Theo báo cáo kiểm toán tài chính của Ernst and Young Việt Nam, kết thúc năm 2009, Dược Viễn Đông có số vốn điều lệ 119,1 tỷ đồng; Công ty đang lưu hành 11,91 triệu cổ phần trên thị trường chứng khoán tập trung (giao dịch tại Sở Giao dịch chứng khoán T.P HCM – HOSE), vốn hóa thị trường tính đến thời điểm hết năm 2009 đạt 1.131 tỷ 450 triệu đồng.

Về kết quả sản xuất kinh doanh, năm 2009, Dược Viễn Đông đạt doanh thu thuần trên 917,18 tỷ, tương ứng với tăng trưởng doanh thu 43% so với năm 2008. Lợi nhuận trước thuế của Công ty đạt trên 134,47 tỷ đồng (tăng trưởng 285%), lợi nhuận sau thuế là 108,74 tỷ đồng (tăng trưởng 335%).

Những chỉ tiêu tài chính quan trọng khác cũng hết sức ấn tượng, so với các doanh nghiệp niêm yết nói chung và với các doanh nghiệp cùng ngành dược phẩm, y tế nói riêng. Theo đó, tỷ suất lợi nhuận thuần đạt 12%, ROA đạt 6%, ROE đạt 91%; đặc biệt, lợi nhuận thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) năm 2009 đạt tới 11.977 đồng/cổ phiếu (tăng trưởng 295% so với năm 2008). Hiện hệ số giữa giá giao dịch với lợi nhuận đem lại (P/E) của cổ phiếu DVD đang được định giá ở mức 8 lần

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán biến động, giằng co trong những phiên giao dịch đầu năm mới sau kỳ nghỉ Tết dài ngày, cổ phiếu DVD vẫn có những phiên giao dịch tốt, liên tục tăng giá trong những phiên cuối tháng 2 và đầu tháng 3/2010 (kết thúc phiên giao dịch ngày 2/3, DVD tiếp tục tăng thêm 4.000 đồng/cổ phiếu, đạt mức giá 101.000 đồng/cổ phiếu).

Những mức giá DVD đang dần chinh phục cho thấy, nhận định của giới phân tích về tiềm năng tăng trưởng của DVD đang được chứng thực. Giữa tháng 1/2010, Công ty Chứng khoán VnDirect công bố Bản Báo cáo phân tích về Công ty CPDP Viễn Đông và mã chứng khoán DVD, trong đó nhận định, với mức giá 94.500 đồng/cổ phiếu (thời điểm đưa ra báo cáo, ngày 11/1/2010), chỉ số P/E (ước tính, chưa kiểm toán) của năm 2009 là 7,73 -  là “mức định giá khá rẻ so với thị trường nói chung và so với các doanh nghiệp cùng ngành”.

Nói cách khác, nhận định này có nghĩa là cổ phiếu DVD còn tiềm năng tăng trưởng tốt. Tại thời điểm VnDirect thực hiện bản báo cáo, chỉ số P/E trung bình toàn thị trường ở mức 14,0 và chỉ số trunh bình của ngành dược là 9,59. So với kết quả kiểm toán vừa được công bố, chỉ số P/E ở mức 8,0 vẫn là mức thấp so với chỉ số chung toàn thị trường và chỉ số trung bình của ngành dược.

Trước đó, Công ty chứng khoán Tân Việt (TVSI) cũng đưa ra báo cáo nhận định “giá của DVD được xác định dao động trong khoảng 123.200 đồng/cổ phiếu đến  140.000 đồng/cổ phiếu” và cho rằng DVD là “lựa chọn tốt để đưa vào danh mục đầu tư”.

Theo các chuyên gia phân tích, thế mạnh của Dược phẩm Viễn Đông nằm ở 3  điểm, gồm hoạt động sản xuất dược phẩm thông qua mua bán bản quyền sản phẩm; hoạt động sản xuất dược phẩm thông qua nghiên cứu phát triển; và Viễn Đông có hệ thống phân phối hàng đầu Việt Nam và nhận định “DVD sẽ có tỷ suất lợi nhuận cao hơn trong năm 2010 do chi phí bán hàng duy trì ở mức thấp ngay từ đầu năm”.

Trở lại với kết quả kiểm toán báo cáo tài chính kết thúc năm 2009 vừa được Dược phẩm Viễn Đông công bố, có thể nhận thấy việc Công ty đạt kết quả doanh thu và tăng trưởng doanh thu cao (đạt trên 917,18 tỷ, tăng trưởng doanh thu 43%), lợi nhuận và tăng trưởng lợi nhuận tốt (lợi nhuận sau thuế đạt 108,74 tỷ đồng, tăng trưởng 335%) chính là kết quả phản ánh quá trình xây dựng và hoàn thiện danh mục sản phẩm theo hướng đảm bảo lợi nhuận biên cao hơn; đẩy mạnh hoạt động marketting và mở rộng mạng lưới phân phối chuyên nghiệp ra cả nước.

Mặc dù P/E năm 2010 của DVD được dự kiến ở mức khoảng 9,76 là tương đối cao, do cuối năm 2009 và đầu năm 2010, Công ty đã tăng vốn lên gần 2 lần để tái cơ cấu nguồn vốn, đáp ứng nhu cầu vốn cho nhà máy tại Bắc Ninh và xây dựng hệ thống kho GSP, đầu tư này cũng chưa đem lại doanh thu và lợi nhuận tương ứng ngay trong năm 2010, song giới phân tích nhận định đây sẽ là tiền đề cho tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của DVD từ năm 2011 trở đi.

Một số chỉ tiêu tài chính được kiểm toán của DVD:

Bá Thư

Theo Đầu tư chứng khoán ngày 03/03/2010